2017年

圣诞之前市场将风平浪静

2013-10-27 06:19 陕西新闻网 点击次数 :

  文/新浪财经专栏作家 扬缨

  美国国债上限危机总算在十月十六日晚十二时之前解除,国债上限顺利地提高了。这是一场很多人眼中美国人自己给自己制造的危机。自一九一七年美国法律设立有债务上限条例以来,提高债务上限在国会是司空见惯的事。

  大多数年份的上限提高都是无声无息的,因为只是走过场而已;也有些年的上限提高则成了两党争执的筹码,其过程变得异常地刺激,但却没有一次国会会因为没能够及时提高债务上限而"捅篓子"。从历史的高度来看这个时不时冒出来的问题,便不会被"下一个预算危机离我们只有九十天"诸如此类的头条吓到了。

  其实投资者应该将注意力放在美国财政的基本面上。2009年,美国财政赤字达到了GDP的10%。从那以后,美财政赤字就开始好转。近一两年的财政赤字保持在GDP的4%左右。国会预算办公室预测财政赤字在2015年将达到GDP的2%。

  相比之下,高居不下的日本财政赤字一直维持在GDP的10%以上。美国财政的好转,深圳新闻资讯 ,主要源于税收的增加和政府开支稳定。2009年度美国政府总开支3.52万亿,2011年度美国政府总开支3.6万亿,而2013年度美国政府总开支3.54万亿。这样的平稳即使在财政盈余的上世纪九十年代也是少见的。

  从美联储的角度来看,十月份刚刚发生的政府停摆势必给美国经济造成一些负面影响(真实数据有待十一月份才见分晓);本周二公布的九月非农就业数据虽然只是轻度低于市场预期,但却足以影响美联储关于退出量化宽松的决定;第三季度的企业业绩也不令人乐观,虽然这一因素并未直接进入美联储的决定方程式。综合考虑,美联储明年三月退出QE的可能性又一次减少了,不但如此,其提出的前瞻性指引还可能因为失业率逼近7%但经济依然不尽人意不得不被改写。

  接下来到年底的资产巿场走向又将如何?

  笔者认为:

  1)虽然美国财政状况的稳定使得其预算及国债上限之争不像听起来的那么可怕,但是这毕竟影响国际上对美元作为储备货币的信心。各国货币储备经理们很可能会调整其所持有的美元与其它货币,诸如欧元、日元、瑞士法郎等之间的分配,减少美元持有量,造成美元承压,美元会处于疲软状态。

  2)由于市场很可能仍然低估美联储的鸽性,债券的价值会颇有些上升的空间,所以资产分配应有一定比例的债券量。

  3)美国经济增长缓慢,以至于市场对联储退出QE所预计的时间点一再推后,市场保持良好的流动性。而缓慢增长也还是增长,这使得美股处在一个平稳点。短期内股市更大可能的是继续缓慢地向上攀升。欧洲股市、日本股市及新兴巿场股市很可能也呼应地上涨。

  4)大通货市场很可能也处于其平稳点,黄金、石油等探底后,将会平缓上升。

  自今年五、六月份美联储宣布逐步退出量化宽松之后,这几个月资本巿场进行了一场"实战演习"。各巿场可谓是经过了"湍流期"。自十月十七日至年底,市场将进入风平浪静的"缓流地带"。可以利用这个阶段进行资产重新分配,预备2014年可能到来的下一个巿场"湍流期"。

  (本文作者介绍:现任ING美国投资管理公司衍生类产品资深交易员,拥有10多年华尔街各种衍生类产品交易经验,持有金融分析师资格(CFA)和高级北美精算师资格(FSA)认证。)

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